KTB투자증권은 7일 효성화학에 대해 원재료 가격 하락으로 올해 주력제품의 수익성잉 좋아질 것이라고 전했다. 이희철 KTB투자증권 연구원은 “지난해 4분기 실적은 기타부문 호전에도 불구하고 PP/DH 부문 이익 급감으로 당초 예상치를 하회했다”며 “유가 급락과 함께 주력제품 PP 가격 약세로 전방업체 수요가 일시 정체되며 판매물량이 감소됐다”고 밝혔다.

이희철 연구원은 “반면 주원료인 LPG(프로판) 가격은 지난해 11월에 톤당 600달러로 연중 최고치를 이른 뒤 본격적으로 약세로 전환했다”며 “프로판 가격은 올해 1분기에 톤당 442달러로 떨어질 것”이라고 설명했다. 이 연구원은 “효성화학의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기대비 11.9% 오른 4892억원, 영업이익은 6.8% 감소한 164억원을 기록했다”며 “지난해 매출액은 전년대비 11.8% 오른 1조8600억원으로 증가했으나 영업이익은 0.4% 오른 1092억원으로 2017년 수준을 유지했다”고 분석했다.

그는 “역내 LPG 가격이 지난해 11월 이후 본격 약세로 전환되면서 올해 1분기 원료 투입단가는 전분기 대비 톤당 150달러 내외로 하락할 전망”이라며 “따라서 올해 PP 부문 실적이 전년대비 개선될 것으로 예상된다. 자동차용 경량화 소재 등 차별화 제품 비중은 점차 확대될 것”이라고 예상했다. 그는 “기타부문 이익률(OPM)은 지난 4분기에 4%를 기록하며 오히려 개선됐다”며 “이는 테레프탈산(TPA)·삼불화질소(NF3)·트리아세틸셀룰로오스(TAC) 등의 실적 기여에 따른 결과로 올해 연간 실적도 기타부문이 견인할 것”이라고 전망했다.

그는 “베트남 프로젝트의 프로판탈수소(PDH), PP는 각각 60만톤에 투자액 1조2000억원 규모로 올해부터 내년 사이 투자가 집중돼 올해 설비투자비는 6000억 내외로 추정된다”라며 “올해 4분기 PP 30만톤 가동 등으로 내년부터 투자효과 본격화가 예상된다”고 내다봤다.

씨스켐닷컴(2019-02-07)